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财联社(北京,记者 高云)讯,券商股在这个周五再迎普涨,另一被行业普遍的现象,是东方财富再次坐上券商总市值龙头的宝座,再次迎来高光时刻。从6月25日的深股通前十大活跃个股来看,东方财富获6.54亿净买入,位列第二。创业板指大涨,东方财富作为权重股功不可没。
事实上,这是东方财富总市值第4次超越中信证券。
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6月25日,A股迎来久违的大涨,沪、深、创三大股指均大幅上涨,50只券商股全部飘红且最低涨幅超过1%,互联网券商股东方财富以大涨7.21%、总市值3379.79亿元成为新的券商市值一哥,总市值超中信证券82.17亿元,PB估值是中信证券5.16倍。
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如何看待互联网券商总市值超越中信证券?
有机构观点认为,财富管理时代,互联网券商乘势而起,更多是从“用户导向”出发,是以用户视角考虑问题,在较低佣金的基础上,迎合C端需求,不断优化用户体验,并注重用户社区的经营,力争“自然流量”最大化,降低获客成本。从二级市场走势来看,轻资产业务有优势的券商更受市场青睐,被给出更高溢价。
值得注意的是,中银证券似有本轮上涨的龙头之势,如果能持续引领,对券商板块的人气提升会大有裨益。
东方财富总市值年内四超中信证券
近年来,市场给予互联网券商估值持续走高,尤其是在今年,互联网券商股优秀代表东方财富估值远高于传统券商,公司市值于近日多次超越传统券商一哥中信证券。
6月25日,沪深主要指数迎来大涨,与此同时,券商板块集体拉升,证券指数上涨3.21%,互联网券商东方财富大涨7.21%,“券业一哥”中信证券上涨2.04%。
经过此番大涨,东方财富6月25日收盘市值高达3379.79亿元,超过中信证券82.17亿元,中信证券当日收盘总市值为3297.62亿元(上述市值均是按照A股当日股价与当日总股本乘积所得)。
东方财富总市值超越中信证券,今年并非首次。
今年6月11日、15日均有东财总市值超越中信证券现象出现,只不过东方财富超越中信证券市值之差没有今日如此之大。6月11日,东方财富与中信证券总市值分别为3242.33亿元、3223.94亿元;6月15日,东方财富与中信证券总市值分别为3188.58亿元、3177.40亿元。
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若以中信证券A股部分与H股部分各自按照所在资本市场估值不同核算,东方财富总市值超越中信证券则更早。
今年5月19日,东方财富与中信证券当日收盘总市值分别为3033.55亿元、3025.72亿元。统计口径为,上市公司股权公平市场价值。
东方财富PB为中信证券5.16倍
以市净率(PB)来看,东方财富远超传统券商估值。6月25日收盘,东方财富与中信证券PB估值分别为8.98、1.74。
为何二者之间会有如此悬殊的估值差异,互联网券商的优势又在哪里?
中信建投非银金融研究表示,财富管理时代,互联网券商乘势而起。传统券商大力发展国际化业务,投行、研究与资管等业务齐头并进,而且大多数以toB的业务为主导,互联网券商则更多从“用户导向”出发,以东方财富、富途和老虎作为互联网券商的代表,从这些公司创始人的思考维度看,更多的是以用户视角考虑问题,在较低佣金的基础上,迎合C端需求,不断优化用户体验,并注重用户社区的经营,力争“自然流量”最大化,降低获客成本。
互联网券商的业务逻辑可简单描述为“积累及利用私域流量,互联网思维营销运营,券商途径变现”。具体来看,东方财富以“东方财富网”为核心打造的互联网金融服务平台为其带来巨大的流量优势,其在APP中设置导流入口,通过内容营销、社区运营方式增进用户信任,并通过推荐的方式挖掘用户潜在交易需求,从而通过券商业务变现,其中券商牌照是互联网券商变现的重要抓手。
东方财富VS中信证券
尽管东方财富因互联网券商题材获得了市场青睐,但实际上,东方财富在体量与业绩规模方面不可同日而语,中信证券仍旧是行业当之无愧的霸主。
中证协近期公布的行业数据显示,2020年,中信证券总资产是东方财富10.10倍,营收与净利润各自比例分别为7.42倍、5.03倍。中信证券托管证券市值是东方财富的14.37倍,此外各条业务线,中信证券是东方财富的数倍之多。
在部分对比性指标中,中信证券则落后于东方财富,中信证券是东方财富净资产收益率的56%,二者该数据分别为8.68%、15.46%;信息技术投入占营收比例方面,二者该数据分别为5.11%、17.43%。
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机构:轻资产业务有优势的券商更受市场青睐
对于普通投资者来说,6月25日,券商板块集体大涨意味着什么,以及如何看当前券商股的投资价值则显得更为重要。
先看市场表现,6月25日,50只券商股全部红盘报收,3只券商股涨停,分别为财达证券、锦龙股份、中银证券,其中中银证券连续两日涨停,中银证券今日成交额高达24.93亿元,昨日同样放量成交23.22亿元。剔除涨停股来看,总计31只券商股涨幅超过2%,券商板块涨幅最低的为上涨1.06%的中信建投。
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山西证券研报称,在监管的引导下,做优做强,聚焦主业,提升核心竞争力已成为行业共识。目前,证券行业风险进一步出清,基本面明显向好,估值处于相对低位。财富、资管等轻资产业务对资本金的依赖较小,边际成本更低,整体风险相对较小,在轻资本业务上取得的护城河较为坚固,同时有利于熨平业绩波动。从二级市场走势来看,轻资产业务有优势的券商更受市场青睐,有较高的溢价。建议业务全面领先的龙头券商及轻资产业务有较高护城河的券商。
天风证券认为,券商业绩与估值出现较为明显背离,业绩自2018年底已明显提升,但估值并未明显提升,这与国家对资本市场新定位的变化不符。当前,市场对于券商板块的认知存在较明显的差异,忽视了优质券商的成长性,这或将带来投资机会。